俗话说，“开门七件事，柴米油盐酱醋茶”。

　　在中国有着几千年文化的茶叶，选择“拥抱”三十而立的A股市场。前有八马茶业、七彩云南公布上市计划，如今又一家茶叶企业拟冲刺A股。

　　近日，证监会官网显示，中国茶叶股份有限公司(下称“中国茶叶”)递交了申报稿，拟申请在上交所上市，保荐机构及主承销商为中信建投证券。

　　申报稿显示，中国茶叶此次公然刊行股票的数目占公司刊行后总股本的比例不凌驾12%，即公然刊行股票数目不凌驾9375万股。

　　中粮为实控人

　　据悉，中国茶叶的汗青最早可以追溯到上个世纪40年代。1949年11月，中国茶叶公司建立(中国茶叶前身)，时任农业部副部长、“今世茶圣”的吴觉农出任第一任司理；期间颠末了混淆全部制革新等调解，2018年，公司整体变更为股份有限公司。

　　虽办公所在位于北京，但通过旗下数十家子公司，中国茶叶的结构遍布了安徽、广西、云南、湖南、河北、福建(厦门、泉州)等多个地方。截至目前，公司共有14家一级控股子公司，6家二级控股子公司，1家三级控股子公司，2家参股公司。

　　截至招股书签署日，中土畜直接持有公司40%的股权，通过一致行感人中茶员工持股平台控制公司15%的股权，系公司控股股东；中粮集团持有中土畜100%股权，合计间接控制55%的股份，为中国茶叶的现实控制人。

　　除了控股股东外，持股公司5%以上的大股东还包括Polystone Investment Company Limited、天津紫茗、国寿财险、茶缘一号(系中茶员工持股平台之一)，分别持股25%、7%、7%、5.65%。其中，Polystone为公司发起人及第二大股东，为厚朴投资旗下管理的基金所控制的投资实体。

　　此次申请上市，中国茶叶计划召募资金5.4亿元，用于云南普洱茶产能建设项目及营销网络及品牌建设项目的建设。

　　乌龙茶的孝敬

　　发展至今，中国茶叶的主业务务为各种茶叶及相干制品的研发、生产和贩卖，主要产物包括乌龙茶、普洱茶、花茶、红茶、六堡茶、白茶、安化黑茶、绿茶及相干制品等，拥有包括“中茶”焦点品牌及“海堤”、“猴王牌”、“蝴蝶牌”、“百年木仓”等产物品牌。

　　根据申报稿，2017年-2019年，中国茶叶实现业务收入12.29亿元、14.9亿元、16.28亿元，对应净利润1.81亿元、1.45亿元、1.66亿元，扣非后归母净利润分别为1.75亿元、1.45亿元、1.66亿元；陈诉期内，公司综合毛利率从39.56%上升至41.25%。

　　从茶类产物组成上来看，乌龙茶、普洱茶、花茶、红茶为公司孝敬了超70%以上的收入。其中，乌龙茶为第一大收入来源，贩卖额分别为3.68亿元、4.32亿元、4.8亿元，在同期收入占比约30%。

　　公司茶叶产物的贩卖模式可分为直销和经销。而针对海内品牌茶业务，中国茶叶以行政区划分为基础，将天下区域市场划分为八个大区对经销商举行管理。别的，根据披露的茶类产物平均贩卖代价和采购代价来看，白茶的毛利最高，一公斤毛利为176元；普洱茶毛利60.99元/公斤，乌龙茶的为41.27元/公斤。

　　虽然公司资产欠债率较低，但比年来存货范围却“水涨船高”。陈诉期各期末，公司存货账面价值分别为6.6亿元、7.15亿元、9.67亿元，占总资产的比例分别为38.38%、39.64%、45.75%。

　　陈诉期内，公司对前五大客户(归并口径前)的贩卖总额为2.67亿元、2.9亿元、2.71亿元，在当期总收入中占比21.7%、19.5%、16.66%。从2019年来看，公司前五大客户包括上海超智食品商业有限公司、三井物产、SARL EL ASR IMPORT EXPORT、福州市帮利茶业有限责任公司和汕头市陈腾发茶业有限公司；据公司先容，下游客户中还包括同一、农民山泉、三得利、今麦郎等饮料生产企业。

　　冲刺“茶叶第一股”

　　作为世界上最大的茶叶消费大国，中国的茶叶市场较为辽阔。根据中国茶叶流通协会统计，2019年，海内茶叶年消费量到达202.56万吨，其中绿茶的贩卖量最高，占比60%，其次为黑茶、红茶和乌龙茶；海内市场贩卖额达2739.5亿元，贩卖均价为135.25元/公斤。

　　但同时，我国茶叶行业存在集中度低、企业数目多而分散的情况。以中国茶叶为例，给公司孝敬最大收入来源的乌龙茶，2017年至2019年销量在海内总量中占比1.35%、1.33%、1.74%，市场占据率并不高。

　　然而，虽然海内茶企众多，乐成上市的却少之又少。截至目前，仅有龙润茶、天福茗茶在港股上市，而A股则迟迟未迎来一家茶企。现实上，华祥苑、安溪铁观音、谢裕大等企业曾冲刺上市，欲争取A股“茶叶第一股”之位，但均不了了之；别的，八马茶业、七彩云南也已开启了上市辅导程序。

　　值得一提的是，就在中国茶叶递交上市申请书的同一日，证监会也受理了同为茶企的澜沧古茶的上市申请。有分析人士认为，茶叶类公司上市较难，一方面是已上市公司业绩体现低迷，另一方面，市场集中度低，公司业绩无法满足上市要求，连续谋划能力或存在潜在风险。

　　对此，中国食品产业分析师朱丹蓬对记者表示，一直以来，中国的茶叶礼物属性较强，以是毛利率相对都比力高，公司在具备了利润和现金流的情况下上市的欲望并不是特别强烈。但随着小罐茶等进入市场后，整个茶叶行业迈进了一个规范化、专业化、品牌化和范围化的新阶段。

　　“在这种情况下，整个茶叶市场的竞争加剧。企业此时需要依托整个资本市场的加持，上市可以更好地帮助其开展‘多品牌、多品类、多场景、多渠道、多消费人群’的五多战略，以是这也不难说明比年来许多茶企纷纷想上市的缘故原由。”朱丹蓬表示。

　　朱丹蓬增补，“中国茶叶主要笼罩内销和外贸。外贸这部门是公司的主体，但近几年外贸并不景气，公司可以建立更多线下门店，提升整个体验感以及和消费者之间的粘性去提升市场占据率。未来公司除了乌龙茶外，还应将普洱茶作为一个重点品类。”

（文章来源：国际金融报）